Die Andreae-Noris Zahn AG (Anzag) hat im abgelaufenen Geschäftsjahr ihren Umsatz nach vorläufigen Zahlen um 3,2 Prozent auf 3,8 Milliarden Euro gesteigert. Der Jahresüberschuss liegt allerdings voraussichtlich insgesamt bei nur 7 Millionen Euro. Die Rentabilität des Großhändlers steht weiter unter massivem Druck. Die bisherige Dividende von 1,45 Euro je Aktie lässt sich aus dem Geschäftsbetrieb nicht ausschütten.

Der Umsatz in Deutschland legte rechnerisch um 2,8 Prozent auf 3,7 Milliarden Euro zu; im Ausland dürfte die Anzag nach einem Plus von 13 Prozent knapp 4 Prozent ihres Umsatzes erwirtschaften. Das Geschäft entwickelte sich nach einem starken Start im Jahresverlauf schlechter: Während das erste Halbjahr noch 8 Prozent über Vorjahresniveau gewachsen war, verlor die Anzag zwischen März und August offenbar sogar leicht an Umsatz.

Die detaillierten Ergebnisse werden Ende November veröffentlicht. Die Schere zwischen Umsatz- und Ergebnisentwicklung zeigt jedoch das Rentabilitätsproblem: Neben dem Konditionenwettbewerb sowie dem zunehmenden Direktvertrieb dürfte auch die aus der Branche berichtete deutliche Zunahme bei aufwändigen Produkten wie Kühlartikeln, etwa Impfstoffen, für den Margendruck verantwortlich sein. Inwieweit die Mitbewerber in ähnlichem Ausmaß von diesen Effekten betroffen sind, wird sich zeigen.

Spannend wird es für die Aktionäre Anfang November: Dann entscheidet der Aufsichtrat über die diesjährige Dividende. Möglicherweise lässt sich der Einbruch noch einmal überbrücken: Im vergangenen Jahr hatte ein steuerlicher Sondereffekt dem Ergebnis ein Allzeithoch von knapp 41 Millionen Euro beschert; die Dividende war damals konstant geblieben.

Allerdings stellt sich die Frage, ob irgendwann der erste Großaktionär unruhig wird: Der Börsenkurs der Anzag ist seit Jahresbeginn von 39 auf 21 Euro gefallen, wobei nur knapp 8 Prozent im Streubesitz sind. Im Halbjahresbericht hatte Mitbewerber Celesio, nach Alliance Boots und Sanacorp einer der größten Aktionäre bei der Anzag, die Börsenkursentwicklung der Anzag für eine maßgebliche Belastung des Beteiligunsergebnisses verantwortlich gemacht.